20.05.2013
Альтернативные инвестиции. Почему стоит выбрать хедж-фонд?
Есть множество причин для того, чтобы включить хедж-фонды в свой инвестиционный портфель. Одной из главных причин может служить усиление инвестиционного портфеля за счет увеличения его диверсификации. Так как многие хедж-фонды ориентируются на получение абсолютной доходности и имеют минимальную корреляцию с рынком, они могут быть хорошим дополнением, особенно на падающем рынке и во времена повышенной волатильности.
Хедж-фонды снижают риск инвестиционного портфеля
В любом случае, наличие в портфеле хедж-фонда, последовательно показывающего положительную результативность вне зависимости от динамики рынка, сильно укрепляет инвестиционный портфель, особенно когда классические инвестиции показывают худшие результаты или их будущая доходность слабо предсказуема. Существует множество стратегий хедж-фондов, которые показывают привлекательные результаты при волатильности, сравнимой со стратегиями фиксированной доходности. Отличие стратегий хедж-фондов в стратегий фиксированной доходности здесь состоит в том, что во времена низких процентных ставок стратегии фиксированной доходности хоть и показывают стабильные результаты, но эти результаты так малы, что едва ли превышают уровень инфляции.
Хедж-фонды могут использовать более гибкие инвестиционные стратегии и всю свою креативность для того, чтобы генерировать стабильно превышающую инфляцию отдачу. Но для того чтобы не запутаться в огромном спектре и креативности инвестионных стратегий хедж-фондов и сделать правильный выбор в пользу подходящего хедж-фонда, необходим тщательный анализ. В этом вопросе большое значение приобретает процедура оценки хедж-фонда.
Хедж-фонды усиливают отдачу инвестиционного портфеля
Другая причина включить хедж-фонд в портфель - это способность хедж-фондов усилить отдачу всего портфеля без повышения волатильности. Эту цель можно рассмотреть с 2-х сторон. Первый путь - выжать немного дополнительной доходности через добавление хедж-фонда с низкой волатильностью. Об этом мы говорили выше. Добавление подобной стратегии хедж-фонда может заменить стратегию фиксированной доходности, подняв отдачу всего портфеля без повышения волатильности.
Второй путь - добавить высокодоходную стратегию хедж-фонда для того, чтобы сильно повысить доходность всего портфеля. Некоторые направленные хедж-фонд стратегии, вроде макроинвестирвоания или следования трендам , могут генерировать большую отдачу. Обычно они ведут торговлю, ориентируясь на свое видение и будущие прогнозы на цены акций, облигаций, валют, товаров. Зачастую они используют производные финансовые инструменты. Эти стратегии несильно коррелируют с рынком, но они подвержены высокой волатильности, что нужно обязательно учитывать. Однако если сделать точную подборку таких хедж-фондов, результатом можно получить хорошее повышение доходности всего портфеля без серьезного повышения его волатильности.
Подбор хедж-фондов следует делать с умом
Но не так просто добавить хедж-фонд в инвестиционный портфель так, чтобы получить максимальную отдачу при неизменной волатильности. Даже низковолатильный хедж-фонд может лопнуть, как это было в кризис 2008 года.
Распределение активов в различные стратегии хедж-фондов должно учитывать профиль риска/доходности всего инвестиционного портфеля, а также возможность совместимости и эффективность сочетания стратегий хедж-фондов с остальными инвестиционными стратегиями портфеля. Управляющий портфелем должен учитывать не только вес каждой отдельной инвестиции, но также и уровень концентрации всего портфеля, и корреляций позиций портфеля друг с другом. Также важно иметь в виду, что ни одна из позиций портфеля не должна иметь похожих факторов, влияющих на ее отдачу.
Следующее, что нужно учитывать при добавлении хедж-фонда в инвестиционный портфель, это валовая и чистая экспозиция целого портфеля. В случае традиционных инвестиций валовая и чистая экспозиция будут равны и не превысят 100% до тех пор, пока в портфель не добавятся заемные средства, или леверидж. С хедж-фондами многое обстоит по-другому. Они зачастую берут на себя высокий леверидж. Следовательно, предпочтение большего объема хедж-фондов в общем размещении инвестиций может повлиять на общую экспозицию целого портфеля. Проиллюстрируем на простом примере. Пусть 10% позиций фонда имеют 10-й леверидж. Если все остальные позиции портфеля поддерживают 100% экспозицию, дополнительный 10-й леверидж на 10% позиций повысит валовую экспозицию всего портфеля до 190%. Чрезмерное увлечение заемными средствами может стоить дорого, в чем все мы могли убедиться на многочисленных исторических примерах, вспомнить хотя бы LTCM.
Хедж-фонды усиливают инвестиционный портфель
Хедж-фонды должны занимать соответствующее место в инвестиционном портфеле для того чтобы повысить общую доходность портфеля и его диверсификацию. Хедж-фонды ориентируются на показатели абсолютной доходности и имеют минимальную корреляцию с рынком. Даже при одинаковой волатильности хедж-фонды имеют неплохие преимущества в части более высокой отдачи по сравнению со стратегиями фиксированной доходности, и эти преимущества должны быть правильно учтены в ходе грамотного подбора соответствующих хедж-фондов при конструировании всего инвестиционного портфеля. Главное - точно подобрать сочетающийся с остальными инвестициями хедж-фонд.
Источник: Invesopedia: Hedge Funds: Why Choose Hedge Funds?
