28.02.2014
Тренды индустрии хедж-фондов: январь
Хедж-фонды потеряли в январе около 0,6%, и причиной тому – сложные рыночные условия. Все основные стратегии хедж-фондов ушли в минус, кроме стратегий относительной стоимости (+0,54%). Примечательно, что впервые за год результаты основных хедж-фонд стратегий оказались выше индекса S&P; 500.
В январе средний объем левериджа увеличился с 1.82 до 1.83 (+0,72%).
Несмотря на то, что хедж-фондам становится всё сложнее искать новые инвестиции, некоторые инвесторы продолжают интересоваться новыми игроками на рынке и возможностями покупки акций в этих фондах.
Один месяц может многое изменить. Если конец 2013-го года был отмечен растущей доходностью облигаций и продолжением восходящей динамики мировых фондовых рынков, и циклические сектора показали себя лучше, чем защитные, то в январе ситуация поменялась с точностью до наоборот. Развивающиеся рынки испытали значительный отток капитала, промышленный индекс PMI упал, ФРС приняло решение продолжать сокращение программы количественного смягчения: в результате большинство рынков понесли умеренные потери.
Снижению темпов роста развивающихся рынков способствовало несколько факторов, в том числе резкая девальвация валюты в Аргентине, политические потрясения в Турции, Украине и Таиланде, усиление реакционной политики в Южной Африке, Индии и Турции, и решение китайского правительства сократить кредитное плечо в финансовом секторе. В долларовом выражении индекс MSCI EM упал на 7%, а облигации развивающихся рынков потеряли 1,02%. Экономика США тоже демонстрирует признаки замедления: отчет о занятости населения в этом месяце вышел не впечатляющим (за месяц появилось 113 тыс. новых рабочих мест), промышленный индекс ISM упал с 56,5 до 51,3 (всего четвертый раз за последние 20 лет этот показатель снизился более чем на 5 пунктов). Самым тревожным фактором стало снижение индекса новых заказов – ключевого индикатора состояния экономики, - который упал на 13,2 пункта (до 51,2), что является крупнейшим месячным падением этого показателя за последние 30 лет.
Бета-показатель (относительно акций) вырос к концу месяца: инвесторы начали год преимущественно в «длинных» позициях, но к концу января увеличили свои «короткие» ставки. Несмотря на падение рынка акций, прибыли за четвертый квартал по-прежнему выше ожиданий: из трети компаний, составляющих индекс S&P; 500 и предоставивших отчетность и своей деятельности, 73% превзошли ожидания в среднем на 3,8% (прибыль в расчете на акцию выросла на 7%).
Уменьшился наклон кривой доходности глобального рынка, поэтому выросли 10-летние казначейские (+3,20%) и высококлассные корпоративные (1,69%) облигации. Однако year-to-date доходность по 5-ти и 10-ти летним казначейским облигациям снизились на 25 и 38 базисных пунктов соответственно.
Доходность по высокодоходным облигациям США упала на 8 базисных пунктов.
Полный текст читайте на сайте клуба MHFMC
