14.11.2014
Как хедж-фонды пытаются заработать на российских рынках
В последнее время Россия привлекает только самых азартных инвесторов.
Инвесторы, размещающие “длинные деньги”, настроены “по-медвежьи”: храбрейшие иностранные управляющие приобретают недооцененные акции.
“Мы недооцениваем Россию: недооценивали с самой весны”, рассказывает Майкл Рэйнал, портфельный управляющий в RS Investments, фирме, управляющей 22,3 млрд долларов, из которых около 830 млн размещены в развивающихся рынках. Кризис на Украине влияет на настроения инвесторов, говорит он. США и Европа наложили на российскую экономику санкции из-за конфликта между Москвой и Киевом - в результате этого прогноз роста российской экономики на 0,5% вряд ли станет реальностью. Инфляция слишком высока - на данный момент она составляет 8,5%. Цены на нефть падают, а она является основой госбюджета. Рубль торгуется по цене выше чем 42 к 1 - на пике финансового кризиса 2008-09 годов цена не превышала 36,2 к 1.
“У вас есть высокая инфляция и отсутствие роста, и есть Центробанк, который не защищает рубль, но скоро окажется обязан это делать - так что скорее всего процентные ставки будут резко расти, пока экономика стагнирует”, сказал Рэйнал на вечеринке, организованной в Москве ВТБ-Капиталом. “Это страшный сон любого инвестора. Корпорации не инвестируют. Процентные ставки вырастут. Намеков на улучшение этого сценария нет”. Только если вы не любитель волатильности, ничего хорошего вас не ждет.
Для управляющих хедж-фондами Россия обладает определенным потенциалом. Согласно индексу Market Vectors Russia (RSX) средний торгуемый на бирже фонд упал на 0,87% с того момента как крымский кризис настроил Запад против России. Хедж-фонды купили российские акции и спустя два месяца RSX вырос на 15,08%, опередив MSCI Emerging Markets и S&P; 500. Но последовал второй пакет санкций - и выбил землю из под ног любителей риска. С тех пор RSX в минусе на 19% и не собирается менять направление движения.
Россия всегда была самой недооцененной из четырех развивающихся экономик, но теперь это слишком очевидно. Будущие прибыли и состояние финановых рынков в целом зависит от политики. Однако это не мешает некоторым крупным фондам и семейным офисам с несколькими сотнями миллионов долларов под управлением искать возможности заработать в России. Конкуренция не велика, а количество инвестиционные возможности разнообразны.
“Некоторые игроки были вынуждены покинуть рынок или ограничить количество ранее взятых на себя обязательств. Но для инвестора, чей взгляд на рынок отличается от общепринятого, сейчас самое время вступать в игру”, объясняет Надежда Нестерова, глава департамента IR в VIY Management. Хедж-фонды не ищут долгосрочных контрактов - они рассчитывают, что их “бычий” набор коротких позиций принесет более высокие результаты.
Полный текст читайте на сайте MHFMC
