Почему один из крупнейших хедж-фондов продал акции компании Баффета

Почему один из крупнейших хедж-фондов продал акции компании Баффета

Никогда не стоит слепо повторять действия какого-либо инвестора, вне зависимости от того, насколько известен или успешен этот инвестор. Тем не менее, может быть полезно посматривать за тем, что делают умные ребята. Формы 13F, которые сдают регулятору все хедж-фонды, могут быть неплохим источником инвестиционных идей.

Например, если глянуть на последние квартальные отчеты, можно заметить, что в конце июня Bridgewater Associates продали более 90 тыс. акций (которые сейчас стоят около 12 млн долларов) в компании Уоррена Баффета Berkshire Hathaway.

Зачем обращать внимание на то, что делает Bridgewater Associates?

Если вас интересует, почему вообще стоит интересоваться, чем занимается Bridgewater Associates, то ответ прост: это один из крупнейших хедж-фондов в мире, и в 2010 и 2011-х годах – хедж-фонд с самыми высокими результатами доходности. Bridgewater был основан миллиардером Реем Далио, который руководствуется макроэкономическими факторами при принятии инвестиционных решений – инфляцией, валютными ставками и ростом ВВП. Он, несомненно, талантлив – фонд с 13,3 млрд долларов под управлением тому подтверждение.

Зачем продавать Berkshire Hathaway?

Ребята из Bridgewater не распространяются на тему того, почему они продали свою долю, стоит заметить, что, несмотря на то, что для фонда это самое большое закрытие позиции за квартал, относительно других позиций её размер практически незначителен – 0,1% портфеля. Bridgewater держит большую часть своих активов в нескольких ETF – 35% стоимости портфеля лежит в акциях Vanguard Emerging Markets Stock ETF, 28% - в S&P; 500 SDPR ETF, и 24% - iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (всего 88%). Эти ETF обеспечивают диверсификацию как на рынке акций США, так и быстрорастущих развивающихся экономиках.

Тем не менее, имеет смысл подумать о том, зачем кому-то вообще продавать акции Berkshire Hathaway. Одна из причин – сам Баффет, CEO Berkshire, которому в этом году исполняется 84. Вполне разумно хотеть выйти из акций компании, которая может потерять своего бессменного лидера. Однако Баффет уделил огромное внимание так называемому планированию успеха, которое должно обеспечить долгую жизнь культуре его компании. У него также есть несколько сильных финансовых «лейтенантов»: Тэд Винчествер и Тодд Комбс оба показали доходность не только выше S&P; в 2013-м году (когда индекс вырос более чем на 30%), и самого Баффета. Баффет также наказал своему совету директоров вмешаться, если он когда-либо покажет признаки ухудшения.

Еще один аргумент, конечно, в том, что компания стала слишком большой, чтобы резко расти. Это в некоторой степени правда. Если посмотреть на последние сорок лет роста стоимости акций Berkshire, можно заметить, что последние десять лет цены не растут более чем на 20%, в то время как в 70-х, 80-х и 90-х рост составлял больше 30%, а то и 40%. Всё же семь из последних десяти лет доходность исчислялась в двухзначных цифрах, и акции компании росли в среднем на 15% в год последние пять лет. Ситуация могла быть намного хуже.

Полный текст читайте на сайте MHFMC